Dajú sa zásoby Bitcoinu porovnať so zásobami zlata?

Autor: redakčne upravené
02.09.2026 (11:00)

Pozrite si výsledky štúdie Vzácnosť: algoritmus verzus prírodné rezervy. Vzácnosť však nehovorí nič o stabilite ani o cene a bezpečnosti.

Bitcoin je podľa parametra pomeru zásob k novej produkcii približne dvakrát vzácnejší ako zlato. Ide o výsledok takzvaného halvingu v roku 2024, pri ktorom sa naposledy zredukovala odmena za vyťažený blok kryptomeny na polovicu. Ide o každoročnú pripomienku pevne stanovenej ponuky 21 miliónov bitcoinov, ktorá pripadá na 21. augusta.

Zlom nastal v roku 2024

Pomer zásob k toku (stock-to-flow alebo S2F) porovnáva existujúcu ponuku aktíva s novou ponukou, ktorá pribúda každý rok. Ide o štandardný ukazovateľ toho, ako ťažké je zvýšiť ponuku daného aktíva. Podľa najnovších údajov World Gold Council a U.S. Geological Survey dosahuje zlato hodnotu približne 59. To znamená, že pri súčasnom tempe ťažby by trvalo približne 59 rokov, kým by sa vyprodukovalo množstvo zlata zodpovedajúce aktuálnym zásobám. Bitcoin, však dosahuje hodnotu približne 120. Pri súčasnom tempe by tak vyťaženie rovnakého objemu tejto kryptomeny trvalo až 120 rokov.

Kľúčovým poznatkom štúdie nie je samotný pomer, ale okamih, keď k zmene došlo. Keďže sa nová ponuka bitcoinu približne každé štyri roky znižuje na polovicu, zatiaľ čo ťažba zlata sa takmer nemení, krivky vzácnosti oboch aktív sa v roku 2024 pretli. Pred halvingom vykazovali bitcoin a zlato približne rovnakú mieru vzácnosti (oba ukazovatele sa pohybovali okolo 60). Po halvingu dosiahol ukazovateľ pri bitcoine približne dvojnásobok hodnoty ukazovateľa pri zlate. A ak sa harmonogram nezmení, halving v roku 2028 ho posunie približne na štvornásobok hodnoty ukazovateľa pri zlate.

Pre upresnenie uvádzame, že z celkového objemu 21 miliónov bitcoinov ostáva vyťažiť už len cca 940 tisíc bitcoinov. V obehu nie sú všetky vyťažené bitcoiny, odhaduje sa, že 3-4 milióny bitcoinov sa nenávratne stratili.

Ukazovateľ vzácnosti nepredpovedá hodnotu

POZOR! Pomer S2F zásob k toku/ťažbe zachytáva stav v konkrétnom okamihu, čiže nejde o nemennú hodnotu, a takisto samotná vzácnosť nič nehovorí o volatilite. „To, že je ponuku ťažšie zvýšiť, neznamená, že má dané aktívum vyššiu hodnotu alebo je bezpečnejšie,“ uvádza sa v štúdii.

– Nepredpovedá cenu. Populárny „S2F cenový model", ktorý odvodzoval hodnotu Bitcoinu z tohto pomeru, sa po roku 2021 výrazne rozpadol. Vysoká tvrdosť môže existovať súbežne s klesajúcimi cenami. S2F vysvetľuje stranu ponuky; cenu určujú dopyt, likvidita a sentiment.

– Ide o stav v danom momente, nie o konštantu. Uvádza sa vždy s dátumom. Pred aprílom 2024 hovorila tá istá metrika, že Bitcoin a zlato sú rovnako „tvrdé“.

– Ignoruje dopyt a volatilitu. Bitcoin patrí medzi najvolatilnejšie investície. Vzácnosť nie je stabilita. Ide o dva rôzne druhy istoty. S2F zlata stojí na tisícročiach akumulovanej, prakticky nezničiteľnej rezervy. S2F Bitcoinu stojí na algoritme a približne 16 rokoch spoločenskej dohody, že limit 21 miliónov bude dodržaný. Oboje je silné; nejde ale o to isté.

– Stratené coiny hrajú oboma smermi. Odhaduje sa, že 3–4 milióny BTC sú pravdepodobne nenávratne stratené, čo by teoreticky zvyšovalo efektívnu vzácnosť — presné číslo je však nezistiteľné.

Táto štúdia porovnáva dve úplne odlišné aktíva, zlato má široké možnosti využitia v reálnom živote, bitcoin existuje len v digitálnom svete a slúži na prevod peňazí mimo bankového systému a je zatiaľ mimo dosahu „štátnej moci“ (krypto účet sa nedá ľahko zmraziť).

V budúcnosti uvidíme, ako odvetie kryptomien bude schopné súťažiť o elektrinu, ktorú potrebujú datacentrá na prevádzku AI.

Dostupnosť

Štúdia Vzácnosť: algoritmus verzus prírodné rezervy je dostupná na webovej stránke crypto4me spolu s komentárom autora a slúži len na analytické a informačné účely a nepredstavuje investičné poradenstvo.
 
Zdroj: crypto4me, Foto: pexels.com