Americké banky taja podrobnosti o obchodovaní s derivátmi

Autor: Ľudovít Petržala
21.11.2011 (17:45)

JP Morgan Chase & Co (JPM) a Goldman Sachs (GS), ktoré patria medzi najväčšie bankové a investičné spoločnosti oznámili, že predali ochranu na viac ako päť biliónový dlh. Len nepovedali aká čiastka z toho bola pre Grécko, Taliansko, Portugalsko, Írsko a Španielsko. 

Čo sa týka prepojenia krajín, ktoré nie sú príliš bonitné, tak investori väčšinou držia v tajnosti, akému riziku americké banky čelia pri nákupe ich dlhov. Preto aj GS a JPM spolu s ďalšími bankami neponúkajú úplný obraz o potenciálnych stratách a ziskoch v prípade takých scenárov. Pričom dávajú len čisté čísla alebo dokonca niektoré deriváty úplne vylúčia.

Richard Lindsey, bývalý riaditeľ pre reguláciu trhu v americkej Komisii pre cenné papiere, sa o tom vyjadril v tom zmysle, že ak je zákon postavený tak, že niečo nemusíte, tak ľudia väčšinou nevidia výhodu v tom, aby to urobili. Na druhej strane dodáva, že ak by sa vyvinul nátlak na GS, tak by určite zverejnili aj tieto čísla.

V súčasnosti je systém tak postavený, že banky zverejňujú investorom len tzv. čisté čísla, čo znamená, že im povedia aké príjmy boli z finančných obchodov, či to bol zisk, strata a oboznámia ich s časťou portfólia, ale práve tie rizikové prvky, ktoré najčastejšie predstavujú buď vysokú stratu alebo aj zisk sa nespomínajú a sú len výsledky z ich obchodovania a žiadna bližšia štruktúra, to už asi zostáva len na predstavivosti investorov.

Banky si často vymieňajú zabezpečenie, zvyčajne peniaze alebo vysoko-likvidné cenné papiere akými sú napríklad americké vládne dlhopisy. Ak je však reťaz pridlhá a začne vytvárať kruh, tak aj jedna väčšia fluktuácia na trhu môže spôsobiť problémy. Ak napríklad hodnota talianskych bondov klesne ako minulý týždeň, tak americká banka, ktorá predala kreditný swap na dlh francúzskej banke bude musieť poskytnúť väčšie ručenie. Rovnaká americká banka môže zbierať ručenia od anglickej banky pretože od nej kúpila swapy.

A tak dlho ako banky dokážu dodržať svoje záväzky, tak tento obchod nepredstavuje veľké riziko. To všetko by sa ale mohlo zrútiť, ak sa britská firma dostane do problémov tým, že bude čakať na platbu z talianskej banky, ale tá nie je zrazu schopná splácať svoje záväzky a postupne sa táto nákaza rozšíri aj na americkú banku. Podobný dominový efekt bol osudový aj pre Lehman Brothers Holding v roku 2008.

Toto správanie sa do značnej miery nepáči ani samotným investorom a obchodovanie s najväčšími investičnými bankami sveta, Bank of Amerika, Citigroup, GS a Morgan Stanley podľa údajov zo spravodajského portálu Bloomberg kleslo počas roku takmer o 40 percent a s JPM o 23 percent. Cena akcií každého z veriteľov je najmenej o 24 percent menšia ako účtovná hodnota. Čo značí aj to, že investori chcú najprv spoznať štruktúru aktív vo firemných súvahách.
 


Tweet