Čo bude hýbať slovenskou ekonomikou v roku 2025?

Autor: Redakčne upravené
09.01.2025 (10:15)

TOP 5 udalostí a trendov 2025, ktoré sa oplatí sledovať.

1) Nástup Donalda Trumpa

Nástup staronového amerického prezidenta vzbudzuje otázky najmä s ohľadom na jeho predvolebné sľuby. Je známy svojou politikou “AMERICA FIRST”, ktorá hovorí o uprednostňovaní národných záujmov a náraste ekonomického protekcionizmu. Jedným z jeho sľubov bola deportácia miliónov nelegálnych migrantov, čím by napríklad zo sektora stavebníctva ubudlo 1,5 milióna pracovníkov, ďalší 1 milión zo sektora ubytovacích a stravovacích služieb a státisíce ďalších z ostatných sektorov ekonomiky. Tento scenár však považujeme za vysoko nepravdepodobný, keďže by výrazne negatívne zasiahol celú americkú ekonomiku.
“Najkrajšie slovo v slovníku je clo” povedal Donald Trump v októbri minulého roka. To vela vypovedá o jeho plánoch v oblasti obchodu. Plánuje zaviesť 10% - 20%-tné clo na všetky dovozy a 25%-tné clo na všetky tovary z Mexika a Kanady. To podľa amerického Tax Policy Center zvýši ceny a bude priemernú domácnosť v budúcom roku stáť asi 3 tisíc dolárov. Okrem toho príde aj k zmenám v geopolitike (prístup USA k vojne na Ukrajine, väčšia názorová diverzita v NATO…), ale aj k znižovaniu niektorých daní, čo má potenciál krátkodobo podporiť rast ekonomiky.

Prečo je to dôležité pre Slovensko? V rámci regiónu strednej a východnej Európy je pre Slovensko americký dopyt najvýznamnejší, podľa amerických dát presiahla hodnota slovenských exportov do USA asi 6 % nášho HDP, drvivú väčšinu tvoria automobily. Ak by sa tieto sľuby naplnili, ďalší z negatívnych vplyvov na našu ekonomiku by prišiel cez spomalenie Nemecka. Podľa výpočtov Nemeckého ekonomického inštitútu a analytikov z Erste Group Research by preto bol rast slovenského HDP nižší asi o 0,2 % v 2025 a asi o 0,5 % v roku 2026.

2) Ďalšie uvoľňovanie menovej politiky

Miera inflácie v eurozóne sa postupne upokojuje. V novembri minulého roka dosiahla 2,2 % medziročne, čo je o niečo viac než v predchádzajúcich mesiacoch (2,0 % v októbri) a tesne nad inflačným cieľom dvoch percent, je však už ďaleko od svojich vrcholov dosahovaných v uplynulom období. Ruka v ruke s tým pozorujeme aj hospodárske spomalenie v ekonomikách eurozóny, čo obmedzuje vplyv dopytových inflačných tlakov. Aj preto je ďalší pokles sadzieb centrálnej banky prirodzený. Predpokladáme, že sadzby ECB poklesnú budúci rok o ďalších 75 bázických bodov, v prípade depozitnej sadzby z 3,0 % na 2,25 %.

Prečo je to dôležité pre Slovensko? Kroky centrálnej banky, ale aj očakávania o jej budúcich rozhodnutiach, sú kľúčové pre vývoj ceny peňazí na finančnom trhu. To sa prirodzene premieta aj do cien úverov v bankách. Môžeme preto predpokladať, že ešte môže dôjsť k zlacneniu financovania pre firmy a v obmedzenej miere aj pre domácnosti, čo bude do istej miery pozitívne vplývať na ekonomickú aktivitu. Na druhej strane môžeme v dôsledku vývoja v menovej politike predpokladať aj isté oživenie dopytu po nehnuteľnostiach, čo bude tlačiť ich ceny smerom nahor.

3) Ostane medzinárodný obchod liberálny?

Podľa dát Svetovej obchodnej organizácie podlieha aktuálne viac než 9 % svetového importu istým obmedzeniam, zatiaľ čo v roku 2015 to boli necelé 3%. Pri exporte je to iba 1%, čo bolo vyvolané najmä pandémiou a vojnou, ktoré priniesli obmedzenia na vývoz istých typov tovarov a služieb. S ohľadom na plány budúceho amerického prezidenta a avizované protiopatrenia niektorých dotknutých krajín existuje vysoká pravdepodobnosť, že tento podiel bude narastať. Voľný obchod tak s nami ostáva, ale pomaly prichádza k jeho obmedzovaniu.

Prečo je to dôležité pre Slovensko? Nominálna hodnota exportov a importov slovenských firiem presahuje 90 % nášho HDP, čo z nás robí výrazne proexportne orientovanú ekonomiku. Voľný a plynulý tok tovarov a služieb je pre nás kľúčový, keďže domáci trh je príliš malý na to, aby dokázal absorbovať všetko, čo sa v hospodárstve vyprodukuje.

4) Politický vývoj v Európe a konkurencieschopnosť

Dve najväčšie európske ekonomiky, Nemecko a Francúzsko, čelili v roku 2024 politickým kríziam a zdá sa, že tieto s nami ostávajú aj v roku 2025. Pre ďalší vývoj Európskej únie je kľúčové, aby boli najväčšie štáty politicky stabilné. Nemecká ekonomika sa potýka s mnohými problémami, čelí hospodárskemu spomaleniu, bojuje s následkami energetickej transformácie, čelí tlaku prísnych fiškálnych pravidiel, čo vyústilo až v povalenie vlády Olafa Scholza. Politickej neistote čelí aj Francúzsko, ktoré deň pred Vianocami dostalo svoju štvrtú vládu za posledný rok. Patová situácia nastala po predčasných voľbách, po ktorých ani jedna z politických strán nezískala dostatočne silný mandát.

Prečo je to dôležité pre Slovensko? Nástup síl z okraja politického spektra je často prevádzaný aj vyššie spomínaným ekonomickým protekcionizmom a patriotizmom. Práve dnes však EÚ zažíva silné tlaky medzinárodnej konkurencie, najmä z Číny, čo vyvoláva potrebu reagovať ako jeden celok – podporou podnikateľského prostredia, odstraňovaním byrokracie a širokou spoluprácou ekonomík. Vysoká rôznorodosť vlád z rôznych názorových prúdov spojená s politickou nestabilitou v jednotlivých členských krajinách bude znamenať, že európsky konsenzus sa bude hľadať ešte ťažšie.

5) Ďalší konsolidačný balík

Vláda predstavila konsolidačný balík v objeme 2,7 miliardy eur pre tento rok. Najväčšími položkami sú vyššia DPH, nová daň z finančných transakcií či nárast dane z príjmov právnických osôb. Tento predstavený konsolidačný plán prinesie zmiernenie rastu dlhu, trajektóriu však neobráti. Aj ministerstvo financií hovorí, že ďalšie opatrenia pre budúci rok ešte len prídu, tie môžu dosiahnuť ďalšiu zhruba jednu miliardu eur. Dôležitou udalosťou prichádzajúceho roka preto bude, akým spôsobom budeme dodatočné zdroje získavať. Odporúčanou cestou je najmä osekávanie výdavkovej strany, a to tak, aby nedochádzalo k ďalšiemu zaťažovaniu firiem, čo by opätovne poškodilo ich konkurencieschopnosť na medzinárodných trhoch.


Tweet