EÚ chce regulovať obchodovanie bánk s úverovými swapmi

Autor: Ľudovít Petržala
11.05.2011 (09:00)

V rámci vyšetrovania, ktoré začala Európska komisia voči niektorým bankám, možno budeme aj svedkami sprísnenia podmienok a dohľadu na trhom s úverovými swapmi (CDS = Credit Default Swaps). 

Európska únia oznámila ešte na konci minulého mesiaca, že začne dve významné protimonopolné vyšetrovania, ktoré budú skúmať či vybrané banky zneužili svoju moc a stali sa tak možnou príčinou krízy. Prvé vyšetrovanie sa zameria na 16 bánk, medzi ktorými sú giganti ako Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Commerzbank, UBS, HSBC, Deutsche Bank alebo Goldman Sachs. EU sa pozrie aj na aktivity spoločnosti Markit, ktorá je hlavnou spoločnosťou poskytujúcou informácie o CDS trhoch. Konkrétne sa bude vyšetrovať, či sa banky nedohovárali alebo inak nezneužili svoje dominantné postavenie a neposkytli informácie len spoločnosti Markit. Druhé vyšetrovanie sa povedie voči deviatim bankám, u ktorých je podozrenie, že získali výhodnejšie ceny za nákup CDS od zúčtovacej spoločnosti ICE Clear Europe, čo malo značne znevýhodniť aj ich konkurentov.

Na margo týchto vyšetrovaní povedal Joaquín Almunia, eurokomisár a viceprezident v komisii pre Hospodársku súťaž, že CDS hrajú dôležitú úlohu v súčasnej ekonomike štátov ako aj samotnom rozhodovaní investorov, avšak kríza ukázala aj to, že sú nebezpečia, ktoré sa nedajú odstrániť len reguláciou. Aj z dôvodu tohto vyhlásenia aj samotnej podstaty prípadu by sme preto mohli očakávať možné úpravy obchodovania a poprípade aj výrazné tresty pre banky, ktorým by bolo dokázané, že tieto hranice prekročili. Vyšetrovanie sa bude odvolávať a preverovať porušenie dvoch základných protimonopolných článkov týkajúcich sa hospodárskej súťaže v rámci EÚ. Ide o články 101 z roku 2008 a 102 z toho istého roku.

Úverové swapy patria vo všeobecnosti k najjednoduchším kreditným derivátom. Možno ich prirovnať k poisteniu, len s tým rozdielom, že predávajúca strana nemusí byť vôbec regulovaná a kupujúci sa môže zaistiť aj proti úverovému riziku, ktorému nie je vystavený. Ich obeh možno definovať tak, že kupujúci zaistenia platí prémiu predajcovi za jeho ochotu prevziať úverové riziko vzťahujúce sa k referenčnému aktívu. Ak dôjde k úverovej udalosti, predávajúci zaistenia kompenzuje stratu druhej strane. Ak však úverová udalosť nenastane, kontrakt v stanovenej dobe zanikne bez toho, aby subjekt predávajúci zaistenie čokoľvek zaplatil subjektu kupujúcemu.

Európska komisia sa už dlhší čas snažila zvýšiť reguláciu CDS trhu a tieto prípady jej dávajú len za pravdu, že nedostatočná transparentnosť vytvára prostredie pre manipulovanie a zneužívanie postavenia a moci veľkých finančných dómov. Ešte v minulom roku boli vydané aj dve rezolúcie, ktoré zdôrazňovali potrebu sprehľadniť obchodovanie s derivátmi. Podľa denníka Financial Times však môžeme očakávať zmeny regulácie nielen v Európe, ale aj v USA. Ako najvhodnejšie riešenie sa zatiaľ javí vytvorenie centrálnej zúčtovacej spoločnosti, a tým pádom vylúčenie zásahu súkromných dealerov, čo by malo zvýšiť nestrannosť pri informovaní a podporiť centralizované monitorovacie systémy.



Tweet