Investičný výhľad na rok 2026: ekonomiku bude formovať „kontrolovaný chaos"
Rok 2026 bude podľa investičnej spoločnosti Amundi rokom premeny.
Globálna ekonomika sa prispôsobuje novému prostrediu „kontrolovaného chaosu“, kde sa technologická revolúcia stretáva s geopolitickým napätím, fiškálnymi problémami a trvalo zvýšenou infláciou. Tieto faktory výrazne ovplyvnia ďalší vývoj hospodárskeho aj investičného cyklu.
Napriek externým tlakom sa však aktuálny ekonomický cyklus predlžuje. Rizikom však zostáva vysoké zadlženie štátov, vysoké valuácie, silná trhová koncentrácia a neistota ohľadom toho, kedy sa ustália reálne úrokové sadzby.
„Ekonomika sa prispôsobuje režimu kontrolovaného chaosu. Technologická transformácia, fiškálna podpora aj priemyselná politika udržiavajú aktivitu a vytvárajú nových silných hráčov. Inflácia je naďalej štrukturálnym faktorom, s ktorou musia investori počítať,“ uviedla na pražskej investičnej konferencii Outlook 2026 Monica Defend, hlavná analytička Amundi Investment Institute.
USA vs. Európa: investičná téma roku 2026
Spojené štáty a Európa zostávajú dvoma najdôležitejšími regiónmi svetových kapitálových trhov z hľadiska veľkosti, likvidity aj investičného sentimentu. Výrazne sa však líšia tým, čo ich ekonomiky poháňa, akú politiku volia centrálne banky, aké valuácie majú ich akcie a aká je ich expozícia voči technologickému cyklu.„Na trhu dnes pôsobí viacero síl, ktoré podporujú budúci rast, no zároveň udržiavajú investorov v strehu. Európa môže v roku 2026 získať novú dynamiku, pretože práve reformy a vyššie investície do infraštruktúry a obrany vytvárajú prostredie, ktoré môže prilákať viac kapitálu a posilniť jej postavenie v ďalšom cykle. V takýchto podmienkach je dôležité pracovať so širšou diverzifikáciou a uvažovať aj o segmentoch, ktoré dopĺňajú tradičné triedy aktív, ako private equity, private credit či infraštruktúrne projekty,“ hovorí Miroslav Ovčarik, Country Manager Amundi na Slovensku.
V prostredí „kontrolovaného chaosu“ je toto porovnanie zásadné:
- USA čaká mierne ochladenie, potom opätovné zrýchlenie. Podľa Amundi americká ekonomika len mierne spomalí a následne by sa mohla vrátiť k rastu okolo 1,9 % v roku 2026 a 2,0 % v roku 2027, stále pod svojím potenciálom. Aktuálne tempo investícií do AI a technológií je podľa analytikov Amundi neudržateľné a skôr či neskôr sa spomalí, kým sa prejaví reálny rast produktivity. Spotreba zostane hlavným ťahúňom ekonomiky, no vplyvom vyššej inflácie a slabšieho trhu práce taktiež spomalí. Fed by podľa Amundi mohol v prvej polovici roka dvakrát znížiť sadzby, a to približne na 3,25 %, čo by mohlo oslabiť dolár. Vývoj však nebude jednoduchý.
- Európa bude rásť pomaly, no jej atraktivita by mohla počas roka stúpať. Ekonomiky eurozóny a Spojeného kráľovstva by mohli v roku 2026 rásť približne o 0,9 % a v roku 2027 o 1,3 %. Ďalší vývoj bude závisieť najmä od domáceho dopytu, uvoľňovania menovej politiky a od toho, ako rýchlo sa podarí presadiť plánované reformy, ktoré majú pritiahnuť viac investícií do modernizácie a sebestačnosti Európy. Podľa Amundi je zásadným prvkom najmä nemecký reformný plán. Vysoké zadlženie európskych krajín však znamená, že fiškálna politika väčšiny štátov zostane skôr neutrálnou. K oživeniu by mohli prispieť aj vyššie výdavky na obranu a infraštruktúru. Amundi zároveň očakáva, že ECB zníži sadzby výraznejšie, než trh aktuálne predpokladá – až na 1,5 % do polovice roka 2026.
Čo to znamená pre investorov?
Ak sa svetová ekonomika v roku 2026 vyhne recesii, postoj Amundi ostáva mierne pro-rizikový.Dlhopisy: Amundi očakáva pokračovanie odklonu od amerických štátnych dlhopisov. Kľúčovou súčasťou portfólia by mohli byť kvalitné firemné dlhopisy, najmä v Európe, ktorá je jedným z hlavných odporúčaní pre rok 2026. Spoločnosť zároveň preferuje európsku perifériu, kratšie splatnosti, britské gilts a investment-grade emisie finančných inštitúcií. Opatrnejší prístup odporúča pri amerických high-yield dlhopisoch a japonských štátnych bondoch.
Akcie: Rozhodujúca bude voľba sektorov a investičných štýlov. Amundi radí nezameriavať sa iba na samotnú AI vlnu, ale zahrnúť aj širšie technologické témy – od energetiky a výpočtovej infraštruktúry až po materiály potrebné pre ďalší rast. Portfólio by malo kombinovať defenzívne aj cyklické sektory. Pri amerických akciách Amundi zaujíma neutrálny postoj a zdôrazňuje potrebu prístupu typu equal-weight vzhľadom na vysoké valuácie a trhovú koncentráciu. V Európe by sa podľa spoločnosti mohli v druhej polovici roka otvoriť nové príležitosti, podporené slabším dolárom, vyššími investíciami do obrany a infraštruktúry a postupujúcimi reformami.
Rozvíjajúce sa trhy: Amundi na nich vidí naďalej zaujímavé príležitosti. Pri dlhopisoch vyzdvihuje strednú a východnú Európu, časti Latinskej Ameriky a niektoré ázijské ekonomiky. Pri akciách vidí potenciál najmä v Latinskej Amerike, východnej Európe a v technologických a digitálnych segmentoch v Ázii. V prípade Číny odporúča selektívnejší prístup, zatiaľ čo India má vďaka pokračujúcej industrializácii dlhodobo solídne vyhliadky.
Amundi sa prikláňa k širšej diverzifikácii a k využívaniu nástrojov, ktoré chránia reálne výnosy pred infláciou. Príležitosti vidí najmä v reálnych aktívach, private credite a infraštruktúre, ktoré ťažia z trendov, ako sú elektrifikácia, presun výroby či rozvoj AI. Do portfólia by podľa spoločnosti mala patriť aj širšia expozícia voči komoditám, predovšetkým zlatu, a vybraným menám, ktoré by mohli profitovať zo slabšieho dolára, napríklad japonský jen, euro alebo niektoré meny rozvíjajúcich sa trhov.
Zdroj: Amundi, Foto: Amundi
Tweet