NBS prekvapila trh mierou zvyšovania úrokových sadzieb

Centrálna banka samotným zvýšením kľúčových úrokových sadzieb trh neprekvapila, prekvapujúca je však pre analytikov miera zvýšenia úrokov. To, že trh počítal s miernejším sprísnením menovej politiky, podľa analytika Poštovej banky Miroslava Šmála čiastočne potvrdzuje aj rýchle zhodnocovanie koruny a dosiahnutie nového historického maxima voči euru. Banková rada pritom rozhodla o zvýšení základných sadzieb o 50 bázických bodov, limitná úroková sadzba pre dvojtýždňové repotendre sa tak zvyšuje z doterajších 3,0 % na 3,5 %. "Zvýšenie sadzieb je zamerané najmä proti rastúcej miere inflácie z dôvodu rastu regulovaných cien, aj keď zatiaľ sa ich vplyv na rast cien voľne obchodovateľných tovarov výraznejšie neprejavil," uviedol pre agentúru SITA Šmál. Ako dodal, rovnako dôvodom zvýšenia sadzieb môže byť aj obava z prehrievania ekonomiky a snaha o rýchlejšie zhodnocovanie koruny, čo by malo čiastočne eliminovať inflačné tlaky na ceny dovážaných tovarov.

Podľa analytika Ľudovej banky Mária Blaščáka zvýšenie základných sadzieb Národnej banky Slovenska (NBS) s platnosťou od stredy 1. marca povedie k všeobecnému rastu trhových úrokových sadzieb na medzibankovom trhu. "Práve výška úrokových sadzieb na medzibankovom trhu je totiž základom pre stanovenie podmienok pri financovaní podnikových klientov bánk. Aj v segmente obyvateľstva v tejto súvislosti nastane mierny nárast úrokových sadzieb," uviedol Blaščák. Ako dodal, zvýšia sa aj úroky na vkladové produkty bánk, avšak tieto podľa neho pravdepodobne nebudú výraznejším motívom k zvýšeniu sporivosti obyvateľstva, ktoré sa v súčasnosti na celkových vkladoch bankového sektora podieľa až 44,5 %. Podľa analytičky VÚB banky Márie Valachyovej by zvýšenie sadzieb malo priniesť aj impulz pre posilňovanie koruny. "V krátkodobom horizonte by mohla koruna zhodnotiť v reakcii na dočasne vyšší úrokový diferenciál voči euru, v stredno a dlhodobom horizonte by korunu mal podporiť najmä vyšší rast produktivity práce na Slovensku ako v eurozóne," dodala.

Podnikateľov zvýšenie úrokových sadzieb centrálnou bankou neteší. Ako uvádza vo svojom stanovisku Klub 500, ktorý zastupuje podniky s viac ako 500 zamestnancami, rast úrokových sadzieb komerčných bánk, ktorý bude sprevádzať utorňajšie zvýšenie základnej úrokovej sadzby NBS, môže poškodiť predovšetkým menších podnikateľov a pôsobiť negatívne aj pri predražení plánovaných investícií. "Na druhej strane podnikatelia chápu, že centrálna banka musí strážiť infláciu a plnenie kritérií pre zavedenie eura na Slovensku, čo je aj v ich záujme," uviedol výkonný riaditeľ Klubu 500 Tibor Gregor.

Podľa neho je nebezpečím pre exportné podniky v súvislosti s rozhodnutím o zvýšení sadzieb možné prílišné posilnenie slovenskej koruny. "Tržby exportérov by sa znížili a znížila by sa aj ich konkurencieschopnosť," konštatoval Gregor s tým, že prínosom pre podniky je naopak pribrzdenie inflácie. Ako však výkonný riaditeľ Klubu 500 dodal, rast hrubého domáceho produktu v poslednom štvrťroku 2005 si vyžaduje dôkladnú analýzu. "Nemusí byť za ním len negatívna vysoká spotreba obyvateľstva, ktorej sa obávajú niektorí ekonómovia. Môže to mať aj pozitívnejší základ v investičných dovozoch, hlavne pre automobilky, čo sa odrazí na neskoršom raste exportu," povedal. V súvislosti so snahou centrálnej banky pribrzďovať infláciu Gregor uviedol, že v tomto smere by sa mala viac angažovať aj vláda a to napríklad kontrolou neprimeraného rastu cien energií a zneužívania postavenia prirodzených monopolov a dominantných hráčov na trhu.

Po utorňajšom rozhodnutí bankovej rady o zvýšení kľúčových úrokových sadzieb o 50 bázických bodov sa jednodňová sterilizačná reposadzba s účinnosťou od 1. marca zvýši z pôvodných 2,0 % p.a. na 2,5 % p.a. Jednodňová refinančná reposadzba vzrastie z úrovne 4,0 % p.a. na 4,5 % p.a. a limitná úroková sadzba pre dvojtýždňové sterilizačné repotendre sa zvýši z pôvodných 3,0 % p.a. na 3,5 % p.a.

Slovenská centrálna banka naposledy menila nastavenie úrokových sadzieb na konci februára minulého roka, čo bola aj jediná zmena sadzieb počas celého roka 2005. Jednodňovú sterilizačnú reposadzbu vtedy NBS znížila o 50 bázických bodov, jednodňovú refinančnú reposadzbu o 150 bázických bodov a limitnú úrokovú sadzbu pre dvojtýždňové sterilizačné repotendre o 100 bázických bodov.