Rok 2026 – pripravte sa na turbulencie
Čo čaká firmy, krajiny a regióny v tomto roku? Musí Európa prehodnotiť svoju stratégiu? Aj tomu sa venuje novoročná analýza nadnárodnej spoločnosti Coface.
2025: rok geopolitických zmien a nového usporiadania
Rok 2025 môžeme hodnotiť ako zlomový bod pre svetovú ekonomiku. Vzhľadom na Trumpov šok, nadmernú kapacitu Číny a geopolitické napätie musia spoločnosti prehodnotiť svoje stratégie. Obchodný protekcionizmus, ktorý sa dostal do novej éry, a bezprecedentné clá prispeli k absolútnej ekonomickej neistote. Okrem colného šoku bola otrasená celá globálna geopolitická architektúra. „Fragmentácia sveta sa zrýchľuje a ekonomika sa stáva nástrojom nátlaku. Predtým sa kládol dôraz na heterogenitu globálneho Juhu, ale dnes sú to práve transatlantické vzťahy, ktoré vyvolávajú skutočné obavy,“ upozorňuje Frédéric Wissocq, riaditeľ pre upisovanie poistných zmlúv pre západnú Európu a Afriku v spoločnosti. Toto prehodnotenie historického spojenectva núti Európu, aby naliehavo prehodnotila svoju strategickú pozíciu, najmä v oblasti obrany, v čase, keď mnohé krajiny kontinentu čelia významným rozpočtovým obmedzeniam.„Tento turbulentný rok ukázal, ak to ešte bolo potrebné dokázať, že ekonomika je využívaná na geostrategické účely, pričom vzájomné závislosti sú teraz otvorene zneužívané ako zbraň. Medzinárodné vzťahy sú teraz štruktúrované okolo mocenských vzťahov, pričom colné tarify, vývozné obmedzenia a ekonomické sankcie sa stali samy osebe zbraňami nátlaku,“ upozorňuje Coface v analýze.
Európske spoločnosti sa ocitli medzi viacerými mlynskými kameňmi: americkým protekcionizmom, čínskou konkurenciou a regionálnou politickou nestabilitou. „Neistota výrazne ovplyvňuje dôveru ekonomických aktérov, čo má za následok stagnáciu spotreby a výrazne opatrný prístup firiem k investičným rozhodnutiam,“ podotýka Coface.
Európsky kompas
Vzhľadom na hrozivú situáciu si Európa zaslúži aspoň uznanie, že diagnostikovala svoje slabé stránky. Správa Draghiho o konkurencieschopnosti a správa Lettu o jednotnom trhu identifikovali základné problémy kontinentu:- zaostávanie za Spojenými štátmi a Čínou v oblasti inovácií,
- fragmentácia jednotného trhu,
- vysoké náklady na energiu,
- nadmerná strategická závislosť.
- odstránenie inovačnej priepasti v oblasti pokrokových technológií
- vypracovanie koherentného plánu kombinujúceho dekarbonizáciu a konkurencieschopnosť
- posilnenie bezpečnosti prostredníctvom zníženia závislostí
- urýchlenie procesu politickej integrácie
Hoci boli spustené projekty gigafabrík, zjednodušenie administratívy pre malé a stredné podniky, urýchlenie vydávania povolení na ťažbu a pod., tempo zostáva hlboko pod úrovňou, ktorá je potrebná na riešenie naliehavosti situácie. Draghiho plán požadoval ročné investície vo výške 750 až 800 miliárd eur na posilnenie európskej konkurencieschopnosti. Efektívne mobilizovanie týchto prostriedkov však brzdia rozpočtové obmedzenia mnohých členských štátov, prípadne aj politická neochota vydávať spoločné dlhopisy.
Ambície verzus realita
Prípad Nemecka dokonale ilustruje toto napätie medzi ambíciami a realitou: voľba Friedricha Merza v roku 2025 bola zlomovým bodom v nemeckej ekonomickej doktríne. Nemecko, ktoré je dlhodobým zástancom rozpočtovej ortodoxie, oznámilo masívny plán oživenia odhadovaný na 850 miliárd eur na obdobie 10 rokov. Zahŕňa to špeciálny fond vo výške 500 miliárd eur na modernizáciu infraštruktúry, viac ako 200 miliárd eur na obranu a 100 miliárd eur na zelenú transformáciu.„Je to dvojitý zázrak: Nemecko sa po troch stratených rokoch konečne prebudilo a prestalo robiť z fiškálnej disciplíny základný kameň svojej stratégie,“ hovorí Jean-Christophe Caffet. To by mohlo mať pozitívny vplyv na celú Európu, najmä na francúzskych subdodávateľov a susedné krajiny. Naďalej však pretrvávajú pochybnosti o povahe a skutočnom načasovaní týchto výdavkov, keďže Nemecko má „svoj vlastný jedinečný prístup k fiškálnym stimulom“.
Balancovanie medzi americkými clami a čínskym dumpingom
Napriek počiatočným obavám nakoniec americké clá nespôsobili európskym vývozcom výrazné narušenie. Priemerné colné sadzby sa pohybujú na úrovni 16–17 % celosvetovo, čo ovplyvňuje Európu rovnako, ako jej konkurentov.„Európa nie je zdanená viac ako zvyšok sveta a v niektorých prípadoch je dokonca zdanená menej, pokiaľ ide o určité výrobky, ktoré vyváža do Spojených štátov,“ zdôrazňuje Jean-Christophe Caffet. Analýza naznačuje, že na makroekonomickej úrovni približne 80 % colných poplatkov znášajú americké subjekty – spoločnosti alebo spotrebitelia – a nie zahraniční vývozcovia, na rozdiel od tvrdení Trumpovej administratívy.
Skutočné nebezpečenstvo pre európsky priemysel spočíva v „druhom čínskom šoku“. „Európske spoločnosti dnes najviac znepokojuje čínsky dumping a nadmerná kapacita, ktorá sa presúva na starý kontinent,“ vysvetľuje Frédéric Wissocq, riaditeľ pre upisovanie poistných zmlúv pre západnú Európu a Afriku v spoločnosti Coface. Vzhľadom na clá USA je americký trh pre čínske výrobky menej dostupný, takže Čína presmerovala vývoz do Európy, ale najmä do tretích krajín, alebo „spojovacích krajín“: medziročne o 6 % do Európy a o viac ako 20 % do krajín ako Vietnam. „Táto čínska nadmerná kapacita tlačí na výrobné ceny v Číne, čo znižuje obrat a aj marže európskych výrobcov. Nejedná sa o dočasný jav, ale o významný a pravdepodobne trvalý trend,“ upozorňuje Jean-Christophe Caffet, hlavný ekonóm Coface. Cenový rozdiel medzi čínskymi a európskymi výrobkami sa od opätovného otvorenia po pandémii Covid-19 zvýšil o 30 bodov a po zohľadnení kolísania výmenných kurzov o vyše 40 bodov.
Najviac ovplyvnené sektory
- Elektrické vozidlá – spektakulárny posun Číny k luxusnejšiemu segmentu
- Investičné tovary – súvisiace s výrobou energie bez emisií uhlíka
- Kovy – dva hlavné trhy, stavebníctvo a automobilový priemysel, spomaľujú.
- Nefinančné spoločnosti – v Nemecku klesla ich zisková marža za ostatné tri roky o 5 bodov, v niektorých výrobných odvetviach ešte viac.
Výhľad na rok 2026
Coface predpokladá mierny globálny rast, no pretrvávajúce napätie. „Očakáva sa, že globálny rast sa ustáli na približne 2,4 – 2,5 %, čo je ďalšie spomalenie po očakávanom raste 2,6 – 2,7 % v roku 2025. Táto miera rastu, ktorá je nižšia ako potenciál pred pandémiou, je novou normou v súčasnom ekonomickom prostredí,“ upozorňuje Coface.V Spojených štátoch by sa mal rast stabilizovať mierne pod hranicou 2 %, pričom ho výrazne podporia investície do umelej inteligencie a technológií v širšom zmysle: dátové centrá, siete, výroba elektrickej energie atď. Samotný sektor umelej inteligencie sa na raste USA v roku 2025 podieľa 20 %.
V Európe zostáva očakávaný rast na úrovni blízkej 1 %, čo je podobná úroveň ako v roku 2025. Nemecko by mohlo dosiahnuť 1 % rast vďaka Merzovmu plánu. Pre Francúzsko je prognóza na úrovni 0,6 %.
Čína by mala pokračovať v organickom spomaľovaní napriek oficiálnemu cieľu 5 % rastu, zatiaľ čo India vykazuje silnú dynamiku, ktorú poháňajú domáce faktory rastu a relatívne nízka expozícia voči americkému trhu.
Bankroty porastú
Očakáva sa, že počet bankrotov firiem bude v roku 2026 naďalej rásť, hoci tempo rastu sa spomaľuje. Vo Francúzsku sa očakáva, že rok 2025 skončí s približne 69 000 bankrotmi, čo prekoná rekord z roku 2009 (63 000).„Pokiaľ ide o platobnú neschopnosť podnikov, celosvetovo sme na 10-15-ročnom maxime a vo Francúzsku sme dosiahli rekordnú úroveň, kde však pozorujeme začiatok poklesu,“ hovorí Jean-Christophe Caffet
Pre rok 2026 Coface predpokladá celosvetový nárast insolventnosti o +3 až +4 %, v porovnaní s +6 až +7 % v roku 2025. Najviac postihnutými odvetviami zostávajú stavebníctvo a hotely a reštaurácie, no došlo k prudkému nárastu insolventnosti stredných podnikov s významnými sociálnymi bilanciami.
„Zombie“ spoločnosti, ktoré prežili vďaka pomoci v súvislosti s pandémiou Covid a nízkym úrokovým sadzbám, postupne miznú. So šírením technológií, najmä umelej inteligencie, v celom výrobnom sektore by však mohla nastať nová vlna insolventností. Hlavný ekonóm Coface Jean-Christophe Caffet ju opisuje skôr ako „deštruktívnu tvorbu“ než ako „kreatívnu deštrukciu“ – aspoň počas počiatočnej fázy prechodu.
Zdroj: Coface, Foto: pexels.com
Tweet