Zásah centrálnej banky

Prezentáciu Menového programu Národnej banky Slovenska na rok 2001možno popri diskusii o vládnom návrhu zákona o štátnom rozpočte vNárodnej rade SR považovať za najdôležitejšiu udalosť včerajšieho dňa.Správu o jeho hlavných zásadách prinášame na prvej strane nášho denníka.

Menový program NBS na budúci rok možno podľa bankových analytikovpovažovať za opatrný, ale reálny. Centrálna banka vo svojich odhadochmakroekonomického vývoja volila širšie intervaly. Dôvody sú pochopiteľné.Napokon, zdôraznila to aj Elena Kohútiková, viceguvernérka NBS, je tohlavne neujasnenosť harmonogramu úpravy regulovaných cien, s ktorým saráta v budúcom roku. Napriek nezhodám, ktoré panujú v tripartite, podľa I.Mikloša, podpredsedu vlády, je vo vláde podpora zvýšiť regulované ceny od1. januára budúceho roka. Avšak ani vláda sa zatiaľ nezhodla na tom, okoľko. Podstatná časť návrhov na zvýšenie cien (plyn, energia a napokon ajcestovné) je podľa navrhovateľov determinovaná aj vývojom na svetovýchkomoditných a finančných trhoch. Je to teda nielen cena ropy, plynu a pod.,ale aj vývoj kurzu slovenskej koruny oproti americkému doláru. Ten je však vpodstatnej miere v réžii svetových finančných trhov - rozhoduje hlavne vývojna parite dolár/euro. (Mimochodom, svetové trhy očakávajú s napätímvýsledok amerických prezidentských volieb a prípadné víťazstvo G. Busha bypodľa analytikov otvorilo cestu k ďalším kurzovým ziskom dolára oprotispoločnej európskej mene.) Straty eura na dolári by mohli vykompenzovaťzisky koruny na spoločnej európskej mene. Výraznejšie posilňovanie korunyoproti euru je však málo reálne a, napokon, aj málo želané - skomplikovaloby totiž vývozy. Pritom rast exportu je zatiaľ hlavným ťahúňom domácehoekonomického rastu.

Lepšie podmienky podnikateľskej sfére by malo priniesť rozhodnutiecentrálnej banke znížiť od začiatku budúceho roka povinné minimálne rezervyna päť percent. Pritom podľa viceguvernérky sa mieni centrálna bankapostupne priblížiť k dvom percentám, ktoré sú štandardom aj v EMÚ.Zníženie objemu povinných minimálnych rezerv, samozrejme, zvýši závislosťbankového sektora od sterilizácie (centrálnou bankou) prebytku korunovejlikvidity sektora. Nižšie povinné minimálne rezervy síce uvoľnia prostriedkypre podnikovú sféru, v žiadnom prípade sa však nedá rátať s tým, že bypriniesli zmenu v úverovej politike. Tá sa bude čoraz viac blížiť k štandardomekonomicky vyspelého sveta.

Diskontná sadzba bude od roku 2002 rovnaká ako vyhlasovaná limitnásadzba NBS pre dvojtýždňové repo obchody s komerčnými bankami. Tietozmeny podľa viceguvernérky súvisia so zavedením kvalitatívnych nástrojov vriadení menovej politiky centrálnej banky. Navyše, sú v súlade skonvergentnými snahami SR, ako aj NBS k EÚ. Od januára roku 2002centrálna banka zruší poskytovanie lombardného úveru a zmenkových úverov.Zmenkové obchody sa rastom sterilizačnej pozície bankového sektora apoklesom úrokových sadzieb na medzibankovom trhu stali neatraktívnymi.Pritom ani objem stanovený centrálnou bankou nebol využívaný.