Komu sa oplatia štátne dlhopisy Investor II a Patriot II v roku 2026?

Autor: redakčne upravené
29.01.2026 (13:00)

Aj keď výnosy zo štátnych dlhopisov nepokryjú infláciu, stále je skupina ľudí, ktorej sa oplatia. Porovnali sme výšku výnosu dlhopisov s aktuálnymi sadzbami na termínovaných vkladoch.

V porovnaní s minuloročnými dlhopismi pre ľudí dochádza k zníženiu úročenia, čo sa dalo očakávať. Slovenské verejné financie sú v zlom stave a v poslednom čase sa výrazne zvyšujú sumy, ktoré štát musí vynakladať na splácanie úrokov z dlhopisov. Končí totiž splatnosť lacných dlhopisov emitovaných ešte pred energetickou krízou a štát ich nahrádza novými s výrazne vyšším úročením. Vo všeobecnosti jednoznačne ekonomicky nedáva zmysel, aby si štát požičiaval od svojich občanov drahšie ako na finančných trhoch. Aktuálne (január 2026) štát predal 5-ročné dlhopisy s úročením 2,9 % a 2-ročné dlhopisy s úročením 2,29 % na finančných trhoch. V porovnaní s retailovými dlhopismi Investor II a Patriot II, ktoré budú úročené 2,7 % (2-ročná splatnosť) a 3,0 % (4-ročná splatnosť), sú sadzby na finančných trhoch pre štát výhodnejšie.

Pre štát má emisia retailových dlhopisov význam najmä z pohľadu diverzifikácie verejného dlhu a zapojenia domácich sporiteľov do jeho financovania. Zároveň ide o politicky atraktívny nástroj, pretože umožňuje občanom „investovať do vlastného štátu“.

Porovnanie s výnosmi na termínovaných vkladoch

Pri nových podmienkach už nie sú dlhopisy jednoznačne výhodnejšie ako termínované vklady, ako tomu bolo ešte pred rokom. Aktuálne sa úroky na termínovaných vkladoch pri 2-ročnej viazanosti pohybujú od 1,25 až po 2,8%. Výhodou termínovných vkladov je to, že do výšky 100 000 eur sa na vklady vzťahuje Fond ochrany vkladov.

Komu sa oplatí štátny retailový dlhopis a komu nie

Kto má svoje úspory dlhodobo uložené v banke na bežnom účte a „nehýbe“ s nimi, urobí lepšie, ak časť z nich využije na kúpu dlhopisu. Na účte totiž peniaze nezarábajú nič, úroky sú nulové.

Keďže sa výnos z dlhopisov nezdaňuje a netreba ho zahrnúť do daňového priznania, výnos dlhopisu zodpovedá vyššiemu úročeniu pri bankových produktoch – podľa MF SR 3,21 % pri dvojročnej splatnosti a 3,57 % pri štvorročnej splatnosti.

Marián Búlik, finančný analytik OVB Allfinanz Slovensko štátne dlhopisy odporúča ľuďom, ktorí majú časť úspor dlhodobo nevyužitú na bežnom účte a hľadajú jednoduché, nízkorizikové riešenie bez nutnosti riešiť dane či výkyvy trhov. Pre takýchto sporiteľov môžu byť štátne retailové dlhopisy rozumným doplnkom k úsporám.
 
Výnos 2,7% resp. 3%
Vhodný typ investora Konzervatívny investor
Prostriedky vhodné na investovanie Úspory „ležiace“ na bežnom účte
Vhodnosť na dlhodobé zhodnocovanie nie

Alternatívou môže byť investovanie do ETF dlhopisových fondov, ktoré majú aktuálne potenciál zarábať 2 až 4 % ročne, pri priaznivých podmienkach až 6 %, čo by bolo viac ako pri štátnom dlhopise. Investície do ETF fondov sú zaťažené nízkymi poplatkami a po jednom roku sú výnosy oslobodené od zdanenia.

Naopak, neodporúčal by som ich ako hlavný nástroj na dlhodobé zhodnocovanie majetku. V takom prípade existujú investície s výrazne vyšším potenciálom výnosu – napríklad pravidelné investovanie do akciových fondov, kde sa dá dlhodobo dosahovať zhodnotenie 7-10 % ročne. To je výrazne viac ako pri štátnom dlhopise. Pritom pravidelným a dlhodobým investovaním sa znižuje riziko dopadu výkyvov na investované úspory.

Tieto dlhopisy budú teda zaujímavé najmä pre konzervatívnych sporiteľov, ktorí majú väčšinu úspor uloženú na bežných účtoch alebo na starších, nízko úročených vkladoch. Pre nich ide o jednoduchú a relatívne bezpečnú možnosť, ako aspoň čiastočne ochrániť peniaze pred infláciou, najmä vďaka oslobodeniu výnosu od dane.
 
Zdroj: Marián Búlik, finančný analytik OVB Allfinanz Slovensko, Foto: pexels.com